“创业投资”为何进入高频决策讨论

　　国务院总理9月18日主持召开国务院常务会议，研究促进创业投资发展的有关举措。会议指出，创业投资事关科技创新、产业升级和高质量发展。要尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点，支持符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金，促进创投行业良性循环。

　　早在今年6月7日举行的国常会中就把研究促进创业投资高质量发展的政策举措作为重要议题，时隔三个月之后，创业投资再一次成为了国务院常务会议的关注焦点。事实上，不只是国常会，2023年底的中央经济工作会议明确提出“鼓励发展创业投资、股权投资”，2024年3月的工作报告也再一次提及“鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能”；今年4月，中央局会议更是明确提出“要积极发展风险投资，壮大耐心资本”。

　　在不到一年时间里，为什么创业投资会如此高频次地出现在决策讨论之中？答案其实也很简单——创业投资是市场活力的重要来源，更是链接从宏观经济增长到微观企业发展预期的关键枢纽。

　　创业投资也被称为风险投资，主要是指向具有高增长潜力的初创企业进行的股权投资，这些公司通常处于早期发展阶段，并且拥有创新的产品或服务。创业投资不仅能为初创公司提供资金支持，还能够为这些企业提供管理、市场营销以及关于行业专业知识等方面的指导。

　　创业投资支持创新企业，不仅能促进就业，其对于推动新技术落地和商业模式革新来说都扮演着积极角色，因此无论是从产业还是金融乃至是宏观三大层面来看，促进创业投资都是激活市场的一个极为关键的抓手。

　　过去几年的产业发展经验可以清晰看到，创业投资在商业模式的创新落地上发挥了重要作用，也为一批创业公司的快速崛起提供了充足的动力，是新经济生态规模扩大的基础。如今，当人工智能、半导体芯片等高新技术成为了全球科技竞速中更关键的场域，我们同样期待创业投资在其中能够发挥优势，再创新高。

　　不过也必须看到，相比此前的商业模式创新，本轮的新技术对于创业投资有着更高的要求，它不仅要求投资人能有前瞻和远见做到“投早、投小”，在技术的早期就能积极介入发现其价值，更要求创业资本能够保持耐心和长期主义，为创新提供更多的包容空间和试错空间。从这个角度来说，类似集成电大基金的模式，相对而言更具有落地参考性。也正因此，本次国常会也明确指出，要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。

　　此外值得注意的是，相比6月份的国常会提出要围绕“募投管退”全链条优化支持政策，本次会议对促进创业投资提出了方向和目标更为明确的要求，那就是要尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点。

　　堵点和卡点都是什么？众所周知，直接影响创业投资预期和选择的一个关键“卡点”就是退出问题，而这也进一步连接到了二级资本市场的变化，对此，会议也给出了明确的解决方案，要夯实创业投资健康发展的制度基础，落实资本市场重点举措，健全资本市场功能，进一步激发创业投资市场活力。

　　整体来看，频繁提及鼓励发展创业投资，本身就意味着未来的宏观调控和产业政策制定都将更加重视市场的力量，通过市场化的方式促进资源配置优化，支持具有潜力的企业成长壮大；同时，这种鼓励也意在引导资金流向更有前景、更具创新能力的企业和领域，促进产业结构升级，而这也是通过创新驱动高质量发展的题中之义。（陈白）